近两年，随着精装政策的推广落实以及业主生活水平的提升，开发商对于精装修板块相关品类的需求爆发，陶瓷卫浴就是获益最大的行业之一。

4月12日晚，帝欧家居（002798）发布2020年度非公开发行A股股票预案。

本次非公开发行股票数量不超过2676.66万股（含本数），非公开发行股票的价格为18.68元/股，募集资金总额不超过5亿元（含本数），扣除发行费用后拟将全额用于补充流动资金。截至4月13日11点30分，帝欧家居股价为27.03元/股。

公告显示，4月12日，碧桂园创投与公司签署《战略合作暨非公开发行股份认购协议》，拟全额认购公司本次发行的股份，预计本次发行完成后，碧桂园创投将持有公司6.5%的股权，碧桂园创投拟长期持有公司股权，暂未考虑未来的退出计划。

帝欧家居引入战略投资者

深度绑定大客户

据了解，碧桂园创投是碧桂园集团从事股权投资的一级部门，负责集团除地产投资外的对外股权投资业务。帝欧家居通过非公开发行股票的方式引进碧桂园创投为公司战略投资者。

碧桂园是帝欧家居最重要的客户。本次预案披露前二十四个月内，帝欧家居与碧桂园签署的《采购框架协议》， 向其销售瓷砖，2018年度、2019年年度销售收入分别为20.41亿元、13.28亿元。

结合帝欧家居定期报告分析，碧桂园在这两年时间里均为帝欧家居的第一大客户，其对碧桂园的销售收入占公司总收入的比例分别达47.36%、23.85%。

对于参与帝欧家居定增，碧桂园创投称，是基于对上市公司经营理念、发展战略的认同及对上市公司未来发展前景看好，从而进行的一项战略投资行为。

发行完成后，碧桂园创投预计将持有帝欧家居6.5%的股权。其表示拟长期持有上市公司股权，暂未考虑未来的退出计划。同时，其拟委派1名董事在帝欧家居发展战略、发展方向、日常管理等方面提供意见和建议，协助其完善公司管理制度，提升公司治理水平。

根据公司与碧桂园创投签署的《战略合作暨非公开发行股份认购协议》，双方将在新产品开发、应用场景、定制家居设计等方面以及定制卫浴产品、高端陶瓷墙地砖产品供货方面展开多维度的合作。

帝欧家居可缓解现金流压力

增强抗风险能力

公告显示，近年来帝欧家居加大了自有产能、智能生产线的投入，本次募集资金将增强公司资金实力，帮助公司围绕“卫生洁具”和“建筑陶瓷”两大家居建材板块，不断深化、协同发展，协助提升品牌优势、渠道优势、供应链规模优势、全国化产能区位布局优势、产品优势，提高产品的市场占有率。

对于此次定增，帝欧家居表示，随着精装房趋势和城镇化建设的推广，以及公司在2018年完成对欧神诺的并购重组，公司的直营工程业务快速增长。根据公开资料，2017 年、2018 年、2019 年帝欧家居实现营业收入5.34亿元、43.08亿元和55.70亿元，其中直营工程占比分别为10.31%、64.99% 和 68.98%。

2019年帝欧家居财报显示，在原有包括碧桂园、万科、恒大、雅居乐、荣盛、富力、旭辉、华润置地等大型房地产开发商基础上，报告期内陆续与敏捷、合正、华侨城、景瑞、电建、 鸿通、泰禾、龙光、华夏幸福、五矿、实地、阳光壹佰、宁夏中房、东旭、金茂、恒信、信达、当代、绿城、领和等大中型房地产开发商构建了合作关系。

帝欧家居表示，未来仍会加大与房地产开发商的合作，扩大在直营工程端的业务布局，因此公司未来业务发展需要大量的运营资金支持。

此外，2017年-2019年，帝欧家居的资产负债率分别为16.57%、44.29%、47.98%。通过本次非公开发行股票，帝欧家居将募集资金用于补充流动资金，有助于降低资产负债率，优化资本结构，缓解中短期的经营性现金流压力，增强抗风险能力。

根据帝欧家居2019年度报告显示，帝欧家居2019年营收为55.70亿元，同比增长29.29%；归属于上市公司股东的净利润为5.66亿元，同比增长48.70%。

碧桂园将打开渠道资源

完善战略布局

从碧桂园创立之初不久，就成立了诚加装饰，承接碧桂园的各类住宅以及工区装修工程，经营范围包括室内设计、工装施工、家居软装、涂装及互联网家装。而在2014年诚加装饰产值已突破25亿元。

2007年碧桂园又把产业从装饰延伸到了家居以及后来的全屋定制，成立了现代筑美家居。而根据2019年的数据显示，现代筑美资产总额61.5亿，超过了全屋定制行业排名第三的尚品宅配（2019半年报中所披露资产总值）51.5亿。

现代筑美在2018年的订单总额接近60亿，同比增加一倍，营收增速远高于全屋定制全行业。而现代筑美还仅仅只是碧桂园旗下未上市的一家子公司。

2013年主营家具、家纺、软装饰等的线上线下一体化新型电子商务服务公司创喜邦盛成立。从它的O2O终端店铺可以发现，创喜邦盛的商品类目类似宜家线上店，但是相对商品分类更加集中化。

来到2015年，碧桂园成立了整装公司橙家互联网家装，业务涵盖硬装、软装、整装、智能家居以及生活零售。根据业内人士披露，2018年橙家的营收在几个亿左右，这个营收算不上大红大紫，但是对比全屋定制企业2018年在整装部分的营收，橙家也是独占鳌头。#p#分页标题#e#

2018年，碧桂园又成立了子公司优泓家居，专注房地产拎包入住项目，承接碧桂园集团以及相关企业的拎包入驻项目。

除了整装、全屋定制、软装、装饰等房地产下游领域，碧桂园还布局了卫浴、陶瓷领域。

据不完全统计显示，碧桂园在卫浴陶瓷领域的投资分别有2018年7月投资的项目所在地为潮州凤泉湖高新区、2018年9月投资的四川卫浴陶瓷厂第一期工厂、2019年2月投资的河南信阳智能家居产业园，2019年4月，碧桂园更是斥资50亿布局潮州建卫浴产业园，分别涉及的产业有马桶工厂、生产智能马桶盖、卫生陶瓷、智能卫浴等。

至2020年4月碧桂园与帝欧家居进行战投合作，标志着碧桂园正式开始深耕陶瓷领域，是碧桂园的又一纵深之举。

最后

帝欧家居引入战略投资者，深度绑定大客户；碧桂园通过深度介入产品端，多场景合作，打开渠道资源，完善战略布局。

碧桂园通过联合帝欧家居来实现自己的全产业链融合发展布局；帝欧家居依靠碧桂园，可以拓展自己的销售渠道，缓解中短期的经营性现金流压力。